2006年，国内汽车销量722万辆。2018年全年汽车销量为2880万辆，略低于上年，2006年至2018年累计增长率为289%。2019年1-9月，累计实现汽车销售1837万辆，同比下降10.3%，国内汽车销售增速为负增长。我们认为，经过16个月的下跌，行业分化加剧，各细分市场龙头的市场份额将进一步提高。预计2019年四季度国内汽车销量将有所回升，今年汽车销量下滑幅度将有所收窄，年销量增幅约为-8%。

截至2019年6月，中国机动车保有量为3.4亿辆、2.5亿辆、每千人178辆，仅占美国的20%、日本的35%、韩国的39%。以2006年为基准年，汽车名义价格指数基本不变，实际价格逐年下降，相应的消费需求将继续增长。总体而言，国内汽车消费短期内将出现波动，长期仍有增长空间。鉴于今年高新技术产业股价涨幅较大。目前，整个汽车行业的估值水平和价值水平都处于历史低位。随着疫情相关利好消息的发布，汽车需求逐步进入回升轨道，长期产销有望再创新高。

市场的驱动因素，个人认为主要集中在以下几个方面。近期汽车产业刺激政策逐步生效。补贴期限延长2年，促进新能源汽车产业健康发展。对三级及以下货车实行有奖置换，改善重卡市场。二手车增值税从2%降到0.5%，对二手车市场有利。其次，从估值水平来看，无论是PE还是Pb，汽车行业都处于大周期的底部，配置时机已经到来。最后，汽车行业正在经历一个类似的手机改革时代。新能源汽车技术和物联网技术的不断发展，将有望在未来改变人们的生活方式，最终实现价格的持续上涨。

在新能源汽车方面，由于资本的普及和技术的不断创新，特斯拉目前的市值已经超过德国大众和日本丰田，成为全球市值最大的汽车公司。国内政策正逐步加大对新能源汽车的扶持力度，国家新能源汽车公司也逐步发展壮大，传统车企也在逐步加大对新能源汽车的布局。在物联网方面，自动驾驶仪、智能互联网连接、智能驾驶舱、智能语音控制等技术在汽车行业的应用越来越广泛。汽车工业正迎来新的技术浪潮。一旦新能源技术成熟，行业的上下游产业有望开启一个类似智能手机诞生的时代。从市场表现来看，近一个月汽车工业指数走势明显强于大盘整体表现，比亚迪、宁德时报等多头长牛股较多。在整个行业复苏的背景下，华宇汽车、上汽集团、宇通客车等行业的优质低估股未来仍值得投资者关注。